목차
투자할 기업, 투자할 가치!
여러분은 투자하고 있는 기업에 대해 얼마나 알고 있으신가요?
주식을 매수하기 전, 투자자는 그 기업이 정말 투자할 가치가 있는지 없는지를 분석해야 합니다. 그리고 개인적인 관점에서 꾸준히 투자해 볼 가치가 있는기업이라고 확신이 든다면 망설이지 않고 투자하는 것입니다. 저는 덴티움 기업에 투자를 하고 있습니다. 이 기업에 대한 분석과 투자를 정리해보고자 합니다. 정리한 글을 천천히 읽어주시고 투자에 조금이라도 도움이 되셨으면 좋겠습니다.
덴티움 기업 소개
임플란트 관련주인 덴티움은 어떤 기업인가?
네이버에서 덴티움 기업을 검색하면 홈페이지 링크 밑에 이런 문구가 표시되어 있습니다. "덴티움은 97.9%의 높은 생존율을 보유한 회사, 22년 장기 임상데이터를 보유한 회사"라는 문구를 통해 확실한 자기 정체성을 가진 기업이라는 것을 알 수 있습니다.
1. 기업 가치관
덴티움은 임플란트 제품을 생산하는 치과용 의료기기 전문 기업으로 수많은 임상 경험의 노하우를 가진 치과 의사와 전문가들이 참여해 2000년 6월 설립되었습니다.
설립 이후 덴티움 임플란트는 우수한 품질을 바탕으로 2003년 유럽 CE 인증을 시작으로 2004년 미국 FDA를 포함하여 세계 여러 나라에서 의약품 제조 품질 기준(GMP)에 부합하는 제품의 안전성과 우수성을 인정받아, 유럽, 중국, 러시아, 중동, 아시아, 중남미 등 전 세계 70여 개국에 임플란트 제품을 수출하는 글로벌 기업으로 성장했습니다.
'Total Solution Provider & Self Development Manufacturer'을 모토로 2020년 글로벌 TOP6 진입을 위해 자체 연구개발(R&D)을 통한 차별화된 기술력을 확보하여 최고 품질의 치과용 임플란트와 생체 재료, 치과용 디지털 의료기기까지 아우르는 통합적인 임플란트 시스템을 구축하고 있습니다.
덴티움의 핵심 동력인 덴티움 R&D Center는 안정성과 유효성 검증이 가능한 첨단 설비 시스템을 구축하여 세계 유수의 대학과 전문 연구 기관의 협력하에 제품 개발과 연구가 활발히 진행되고 있습니다.
덴티움이 쌓아 온 수년간의 임상 경험은 세계의 모든 고객들로부터 뛰어난 평가를 받고 있으며, 보다 안정적이고 골손실을 최소화하는 탁월한 골 유착 반응은 이미 많은 임상 치료와 논문에서 훌륭한 성공 결과를 보여 주며 치과용 의료기기 분야의 세계적인 브랜드로 자리매김하고 있습니다.
또한 임상의학의 발전을 위해 'DENTIUM IMPLANT INSTITUTE'를 포함하여 세계 각국에서의 현지 및 방한 세미나를 통한 우수한 교육 프로그램을 제공하고 있으며, 매년 국제 규모의 Symposium과 Case Presentation을 개최하여 이를 통해 세계 각국의 석학들과 전문의들간의 정보 교류의 장을 마련하여 의료 산업 발전에 기여하고 있습니다.
2. 기업 비전
시간을 지날수록 가치를 더하는 덴티움 임플란트
국내에서 유일하게 10년 이상의 장기 임상 데이터를 보유하고 있는 임플란트 회사입니다. 2002년 출시 이후 꾸준한 사랑을 받고 있는 덴티움 임플란트의 10년 장기 생존률에 관한 논문이 SCI급 저널인 IJPRD에 출간되며 장수 브랜드로 인정받았습니다. 논문에 수록된 총 242개의 case(74명의 환자)들은 IJPRD 엄격한 심사기준하에서도 97.9%라는 높은 생존율을 보였으며, 안정적인 Bone level을 나타내 다시 한 번 안정성을 입증했습니다. 덴티움은 임플란트의 앞선 기술력을 바탕으로 효과적인 제품 라인업을 구축하여 시술자의 편의성을 증대하고, 보다 안정적이며 최적화된 임플란트 시스템을 제공하고 있습니다.
10번의 공정, 10번의 전수검사, 100% 자체 생산 품질 절대주의를 실현
원자재 검사부터 멸균처리까지 매 공정 검수를 실시하여 최상의 품질을 유지합니다. 덴티움 임플란트 생산공정은 총 10단계로 이루어져 있으며, 매 공정을 완료할 때마다 전수 검사를 실시해 최상의 품질을 유지하고 있습니다. 원자재 검사부터 CNC가공 및 초기 세척 후 검사 그리고 표면처리 후 전수검사, 제품 포장 및 멸균처리 그리고 최종검사 등 모든 공정 과정에서의 철저한 제품검수작업을 통하여 믿을 수 있는 제품을 제공합니다.
3. 연구 개발
시장을 선도하는 창조 혁신 Dentium R&D Center
덴티움 R&D center는 안정성과 유효성 검증 및 창조 혁신을 가능케 하는 첨단 설비 시스템을 갖추고 있으며, 전문 연구원들로 구성되어 있습니다. 세계 유수의 대학과 전문 기관의 협력으로 심플한 디자인과 간편하면서도 정확한 시술이 가능한 인공치근과 시술용 키트 및 골 이식재, 멤브래인을 포함한 임플란트 시스템을 개발해 보다 빠르고 심미적인 임플란트 시술 환경과 재료를 제공하고 있습니다.
글로벌 임상네트워크 구축 Dentium Clinical Research Center
설립 후 16년 동안 임플란트만을 연구해 온 덴티움은 미국 하버드 대학을 비롯하여 국내외 유수의 치과 대학과 활발한 임상 연구를 수행하고 있으며, 오랜 노하우로 임플란트 관련 세미나 개최 및 교육 프로모션을 진행하고 있습니다. 이를 통해 각국의 치과 의학의 석학들과 전문의들간 임플란트 정보를 교류하고 첨단 기술의 발굴에 앞장서며 의료산업 발전에 기여하고 있습니다.
협력중인 대학교
Columbia University (USA)
Lma Linda University (USA)
University of Michigan (USA)
SUNY University at Buffalo (USA)
University of Southern California (USA)
University Degli Studi Di Milano (Italy)
Naples University (Italy)
Albert Ludwig University of Freiburg (Germany)
Rangsit University (Turkey)
Tehran University (Iran)
Peking University (China)
West China School of Stomatology (China)
Nanjing Medical University (China)
Sothern Medical University (China)
재무 분석
시세 및 주주현황
1. 현재 시세와 주가흐름
현재 시세는 2023년 10월 28일 기준 115,200원으로 전일대비 7.26%(7,800원) 상승했다. 2022년 11월 4일 기준 70,200원이었던 덴티움은 23년 3월 기준으로만 30% 정도 상승했다. 중국 VBP 입찰과 중국 생산라인 추가 투자로 인한 성장성, 중국의 임플란트 수요 증가 기대에 따른 중국 임플란트 고성장 수혜주로 상승요인이 있었다. 또한 오스템임플란트의 자진상폐 소식으로 인해 상승열기가 더해져 23년 6월 2일 기준 덴티움은 3월부터 3개월 동안 약 130%, 22년 11월 4일 시세에 비해 약 160%가 웃도는 연중 최고가 185,000원에 도달하게 되었다. 하지만 6월부터 주가의 흐름이 하락세로 바껴서 현재 2023년 10월 28일 기준 약 38% 정도의 하락세를 보이고 있다. 하반기 세계 경제 침체로 인한 금리 인상과 중동 전쟁 이슈 그리고 너무 많이 오른 주가흐름과 코스피 하락세로 인한 여파로 보인다.
2. 주주현황
현재 2023년 10월 27일 기준 대주주 지분이 18.92%정도 되며, 국민연금공단이 9.96%, 자사주가 22.09%, 제노스 0.04% 정도 된다. 외국인 지분율은 19.50%다.
재무분석
1. 포괄손익계산서
분기 손익 흐름
22년 12월은 매출액 940억, 영업이익 364억, 당기순이익 97억, 영업이익률 38.70%, 순이익률 10.34%다.
23년 03월은 매출액 688억, 영업이익 215억, 당기순이익 183억, 영업이익률 31.29%, 순이익률 26.61%다.
23년 06월은 매출액 1,064억, 영업이익 324억, 당기순이익 202억, 영업이익률 30.45%, 순이익률 18.95%다.
23년 09월은 매출액 1,057억, 영업이익 348억, 당기순이익 297억, 영업이익률 32.94%. 순이익률 28.07%다.
분기 재무흐름을 보면, 주가가 30%정도 올랐던 시기인 22년 11월에서 23년 3월까지는 순이익률이 16% 상승했다. 반면 130%까지 핫하게 올랐던 시기인 23년 3월에서 6월까지는 순이익률이 오히려 약 8% 하락했다. 6월의 매출액은 3월보다 많지만, 영업이익률의 변화가 크지 않아 순이익률이 많이 떨어진 것 같다. 중국 VBP 시행으로 인한 영향이라고 볼 수도 있겠다. 9월은 6월보다 영업이익률이 7.4% 정도 상승했고, 순이익률도 9% 정도 상승했다. 하지만 6월에 비해 매출과 영업이익이 크게 차이가 나지는 않았다. 또한 중국의 부동산 경기 침체로 인해 투자 심리가 감소하면서 주가가 하락세를 타기 시작했다고 볼 수 있겠다.
연간 손익 흐름
22년 12월은 매출액 3,559억, 영업이익 1,257억, 당기순이익 861억, 영업이익률 35.32%, 순이익률 24.21%다.
23년 12월은 매출액 4,054억, 영업이익 1,331억, 당기순이익 987억, 영업이익률 32.86%, 순이익률 24.34% 예상한다.
연간 재무흐름을 보면, 매출액부터 순이익률까지 꾸준한 성장세를 보이고 있다. 앞으로의 성장세는 중국의 VBP를 통해 더 성장 가능성이 있지 않을까 예상해본다.
중국의 VBP로 인한 영향
23년 4월부터 중국은 VBP를 시행해 임플란트의 가격을 낮추었다. VBP가 시행되기 전에는 중국에서는 고소득층만 임플란트의 혜택을 누릴 수 있었지만, 중국 정부가 임플란트 생산업체에게 입찰을 통해 낮은 가격으로 물량을 대량 구매해 국공립 병원과 사립 병원에 배분하고 있다. 12월 처음 시행된 VBP 입찰에서 덴티움의 입찰액은 794위안(15만원)으로 책정됐다. VBP가 시행 후 17%가량 공급가가 떨어졌다. VBP 입찰은 3년마다 시행된다. 현재 덴티움의 중국 수출액은 4월 이후 40% 가량 늘었다. 중국내 임플란트 시장의 연평균 성장률은 15%가량 된다. 또한 앞으로 중국이 VBP로 대중화 정책을 시행한만큼 현재 중국내 2위에 올라왔다. 또한 스트라우만, 다나허와 같은 해외 업체의 임플란트 공급가는 현재 오스템과 덴티움의 2배 내외로 가격 경쟁성이 떨어져 당분간 중국 성장세는 폭발할 것으로 예상된다. 참고로 투자업계에서는 덴티움의 중국 매출 비중이 22년도엔 51.2%. 올해는 53.6%, 내년에는 56.5%로 늘어날 것으로 전망하고 있다.
2. 재무상태표
분기 재무흐름
22년 12월 자산총계 6,746억, 부채총계 3,014억, 부채비율 80.17%다.
23년 03월 자산총계 7,097억, 부채총계 3,014억, 부채비율 80.27%다.
23년 06월 자산총계 7,130억, 부채총계 3,045억, 부채비율 74.56%다.
기업의 부채가 높을수록 기업이 가지는 금융 리스크가 증가한다. 투자자는 기업의 금융 건전성과 안전성을 고려해서 주식가격을 결정하고 투자하기 때문에 부채가 높을 경우 주가가 하락할 가능성이 높다. 하지만 덴티움의 분기별 부채 비율르 보면 조금씩 감소하고 있는 형태를 띄고 있다.
연간 재무흐름
22년 12월 자산총계 6,746억, 부채총계 3,014억, 부채비율 80.17%다.
덴티움은 19년도부터 41.7%(20년), 27.32%(21년), 15.11%(22년) 꾸준히 부채비율이 감소하고 있다. 부채총계가 크게 변하지 않을거라는 예상하에 23년도 부채비율도 감소하지 않을까 예상해본다. 비율은 약 10~20% 정도 되지 않을까 싶다.
기업 SWOT분석
강점(Strengths)
1. 제품 품질
고품질 치과 임플란트 및 장비를 제공하고 있고 치과 의사와 환자들 사이에서 신뢰를 쌓고 있다.
2. 연구 개발
지속적인 연구 및 개발을 통해 혁신적인 제품을 개발하고 시장에 도입하며, 기술적 우위를 유지하고 있다.
약점(Weaknesses)
1. 임플란트 기업 경쟁 과열
치과 임플란트 산업은 치과 장비 및 제품 분야에서 강력한 경쟁이 벌어지고 있는데, 덴티움은 이 경쟁에서 경쟁사들과 경쟁해야 한다.
2. 국제 비중
덴티움의 해외비중이 높습니다. 국제적인 경제 및 정치적 변동에 영향을 받을 위험이 있다.
기회(Opportunities)
1. 고령화의 가속화
고령화 인구 증가로 인해 치과 임플란트와 관련 서비스에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이것이 곧 기회다.
2. 신기술 채용
의료 분야에서의 기술 혁신과 디지털 의료 기술의 도입은 덴티움의 새로운 시장 기회를 제공한다.
위협(Threats)
1. 규제변화
의료 기기와 치과 서비스에 대한 규제는 변경될 수 있고, 이로 인해 비용과 규정 준수 문제가 발생할 수 있다.
2. 경제적 불안
경기 침체와 금리 변동, 전쟁, 유가상승 등의 이슈는 기업의 수익과 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
덴티움 투자 이야기
생생한 투자 일지 기록
1. 투자 금액
06월 21일 단가 160,900원 58주 매입 총 9,332,200원
07월 04일 단가 144,000원 19주 매입 총 2,736,000원
07월 12일 단가 152,000원 4주 매입 총 608,000원
07월 14일 단가 144,000원 3주 매입 총 432,000원
07월 24일 단가 140,300원 16주 매입 총 2,244,800원
07월 26일 단가 142,700원 2주 매입 총 285,400원
08월 16일 단가 142,500원 8주 매입 총 1,140,000원
09월 13일 단가 122,000원 10주 매입 총 1,220,000원
09월 14일 단가 110,100원 5주 매입 총 550,500원
10월 12일 단가 98,300원 12주 매입 총 1,179,600원
2. 투자 기간과 평균 단가
투자기간 4개월
평균단가 144,000원
3. 투자 전략
현재 주가 대비 수익률은 -20%다. 초반에 너무 많은 수량을 분할매수하지 않은 결과라고 생각된다. 6월 대량매입과 7월 분할매수가 평균단가에 미친 영향이 정말 크다. 그래서 현재 매월 1,200,000원 정도 꾸준히 매입을 진행하고 있고 평균단가 3,000원씩 낮추고 있다. 주가가 갑자기 평균단가 위로 올라가지 않는 이상 계속해서 매월 투자를 하면서 평균단가를 낮출 예정이다. 장기투자를 목표로 계속해서 주가 흐름과 회사에 대한 소식들을 살펴보면서 투자를 해야 되겠다.
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